Индекс МосБиржи за три дня потерял 4,5%, а с начала июля — более 10%. В периоды снижения рынка зарабатывать становится сложнее, но это всё равно возможно. Рассказываем о способах, как торговать с прибылью во время распродаж.
Почему снижаемся
С начала лета рынок падает на фоне высоких процентных ставок. Если раньше инвесторы ожидали, что ЦБ снизит ключевую ставку во II полугодии 2024 года, то теперь ставка поднялась до 18% и может вырасти ещё.
Во-первых, это может уменьшить прибыль компаний — растут процентные расходы, а активность потребителей снижается. Во-вторых, депозиты и облигации дают высокие доходности, так что акциям сложнее конкурировать с ними за деньги инвесторов.
На прошлой неделе добавился ещё один фактор — мировые распродажи. Переоценка рисков для мировой экономики и сокращение плечевых позиций глобальными инвесторами привели к падению рынков.
В результате цены на сырьё, в том числе на нефть, снизились. Это отразилось на российском рынке, где акции сырьевых экспортёров занимают большую долю. Давление на биржевые индексы оказалось достаточно сильным.
В каких акциях переждать распродажи
Устойчивее других в ходе распродаж могут быть акции компаний, ориентированных на внутренний спрос и не имеющих серьёзной долговой нагрузки. Они же могут восстановиться быстрее всех, когда распродажи закончатся.
Среди таких компаний можно отметить следующие:
Яндекс. Акции находятся под давлением после завершения процедуры обмена. Это временный эффект — спекулянты фиксируют прибыль. Цены выглядят привлекательно, учитывая уверенные долгосрочные перспективы компании.
Интер РАО. Накопленная «кубышка» компании сильно превышает существующие долги. Чистая денежная позиция свыше 500 млрд руб. — больше капитализации. В период высоких ставок Интер РАО может получать дополнительный процентный доход от этих денег, а также продолжать увеличивать показатели основного бизнеса.
Магнит. Компания ориентирована на внутренний спрос. Продуктовый ретейл характеризуется высокой стабильностью. Акции одного из лидеров сектора могут стать хорошим вложением во время волатильности на сырьевых рынках.
Московская биржа. Компания получает повышенные доходы: она зарабатывает как на высоких процентах по остаткам на счетах, так и на комиссиях — а в период волатильности объёмы торгов высокие. На горизонте следующих 6 месяцев акции биржи могут быть лучше рынка.
Также инвестор может обратить внимание на другие акции, которые являются фаворитами нашей квартальной стратегии. Эти бумаги сейчас торгуются по очень привлекательным ценам и обладают большим потенциалом роста:
– фавориты в финансовом секторе на III квартал 2024
– фавориты в нефтегазовом секторе
– фавориты в IT-секторе.
Зарабатываем на шортах
Помимо покупки сильных акций, в периоды падений можно заработать на продаже слабых. Инвестор может открывать шорты по бумагам, которые выглядят переоценёнными. Обычно это популярные акции с высокими мультипликаторами, бизнес которых начинает «буксовать».
Это могут быть «истории роста», которые уже начали замедляться, но рынок всё ещё верит в возвращение к высоким темпам. Или компании, которые в условиях высоких ставок оказываются уязвимы.
Вот акции, которые можно рассмотреть для сделок шорт:
РУСАЛ. Долговая нагрузка 7,4х по показателю Чистый долг/EBITDA, снижение цен на алюминий на 15% с начала лета, а также снижение дивидендов от ГМК Норникель — всё это будет оказывать давление на прибыль компании во II полугодии 2024 года. Акции могут быть хуже рынка.
АФК Система. Консолидированный долг составляет более 1,1 трлн руб. или больше 4х OIBDA. В период высоких ставок такой долг может создать проблемы. При этом выводить «дочки» на IPO на фоне негативных настроений на рынках будет проблематично. Также компании нужно что-то делать с дочерней Сегежей, которая теряет по 5 млрд руб. в квартал. При таких вводных акции выглядят переоценёнными.
Мечел-ао. Акции уже сильно упали, но снижение может продолжиться. Компания не смогла увеличить производство и значимо сократить долг в период высоких цен на уголь. Теперь цены на уголь снизились, процентные ставки — выросли, а производство продолжает стагнировать. Акции могут выглядеть хуже рынка.