На Московской бирже не торгуются фьючерсы на отдельные выпуски ОФЗ, однако есть контракт на ценовой индекс гособлигаций RGBI. Индекс выступает основным индикатором российского суверенного долгового рынка. Рассказываем, какие преимущества может дать инвестору фьючерс на RGBI.
Альтернатива покупке гособлигаций
Фьючерс может быть интересной альтернативой покупке гособлигаций для заработка на движении долгового рынка. Обычно инвесторы используют фьючерсы в качестве инструмента хеджирования рисков, спекуляций или просто для торговли.
Последние несколько лет на Мосбирже не торгуются фьючерсы на ОФЗ, однако торгуется контракт на ценовой индекс гособлигаций. При покупке фьючерса на индекс, инвестор добавляет в портфель набор самых ликвидных выпусков разных сроков к погашению. Инструмент высоколиквиден и пользуется особенным спросом у физических лиц.
Индекс RGBI — главный индикатор рынка ОФЗ
В базу расчёта индекса RGBI включены 25 самых ликвидных выпусков ОФЗ с фиксированным купоном разных сроков к погашению, но не менее одного года. Средняя дюрация по корзине бумаг в составе индекса составляет 4,3 года. Максимальный вес одной бумаги составляет 8,2%. Состав индекса пересматривается четыре раза в год.
Из-за высоких процентных ставок на рынке котировки длинных гособлигаций сильно упали. Многих инвесторов интересует вопрос, когда пора начинать покупки длинных ОФЗ для фиксации высокой доходности в течение долгого периода.
Волатильность на рынке ОФЗ выросла, и это привлекает к торговле фьючерсами на индекс RGBI в том числе активных инвесторов, несмотря на привязку к весьма консервативному инструменту.
Контракты в обращении:
На срочном рынке одновременно торгуются два контракта на индекс RGBI с разными датами экспирации:
- Декабрьский фьючерс наиболее ликвидный: RGBI-12.24. Код контракта: RBZ4. Экспирация 02.12.24.
- Мартовский фьючерс: RGBI-3.25. Код контракта: RBH5. Экспирация 03.03.25.
Фьючерсы предусматривают в себе использование встроенного плеча, так как для покупки одного контракта требуется только гарантийное обеспечение. Пример: ГО по декабрьскому контракту сейчас 1078,7 руб., а цена контракта — 10070 руб. Значит, фактически можно открыть позицию в 9-10 раз больше, чем будет заблокировано на счёте.
Преимущества фьючерса на RGBI
Рассмотрим основные преимущества, которые даёт инвестору фьючерс на RGBI.
1. Индикатор настроений рынка. Фьючерс на индекс RGBI отражает ожидания и настроения инвесторов относительно изменения цены гособлигаций в ближайшие несколько месяцев. Так, когда инвесторы ждут понижения ставки, фьючерс дорожает, и наоборот. Фьючерсный контракт на индекс может помочь инвесторам поймать разворот цикла в котировках ОФЗ и заработать на этом.
2. Хеджирование. Открывая короткую позицию во фьючерсе на RGBI, инвестор может временно застраховать риски дальнейшего снижения цены гособлигаций в случае дальнейшего ужесточения риторики регулятора. Продажа фьючерса обойдётся инвестору недорого, на счёте будет заблокирован только объём гарантийного обеспечения, составляющий порядка 1100 руб., или 11%. Получается, продажа фьючерса сопоставима с продажей бумаг с девятикратным кредитным плечом.
3. Инструмент для активной торговли. Более активные инвесторы могут использовать покупку/продажу фьючерса для спекулятивных заработков на краткосрочных изменениях цен на облигации. Это особенно актуально в периоды неопределённости, например, перед заседанием ЦБ 25 октября.
Что происходит на рынке облигаций
Сейчас индекс RGBI торгуется около отметки 100 п.п. Это близко к минимумам весны 2022 года, когда индекс в моменте снижался до 98,46 п.п. В фокусе инвесторов очередное заседание ЦБ через неделю. Судя по свежим данным по потребительским ценам и инфляционным ожиданиям, регулятору предстоит принять непростое решение. Участники рынка при этом в качестве базового сценария ожидают повышения ключевой ставки до 20%.
При этом инвесторы ждут не только самого решения по ставке, но и хотят услышать общую риторику регулятора и его сигналы, чтобы предугадать дальнейшую траекторию ставок. Динамика цен на фьючерс на индекс RGBI станет индикатором изменения настроений участников рынка.