Лизинговая компания Европлан отчиталась за II квартал и 6 месяцев 2025 года.

Итоги I полугодия 2025

• Чистый процентный доход: 30,2 млрд руб., +21% год к году (г/г)
• Чистый непроцентный доход: 11,9 млрд руб. (на уровне прошлого года)
• Чистая прибыль: 1,9 млрд руб., -78% г/г
• Рентабельность капитала (ROE): 16,5% (36,7% за 6 месяцев 2024 года)
• Рентабельность активов (ROA): 2,9% (6,4% за 6 месяцев 2024 года)
• Стоимость риска (COR): 7,8% (1,5% за 6 месяцев 2024 года)

В деталях

Чистые процентные доходы во II квартале снизились на 10,7% г/г и на 11,6% квартал к кварталу (кв/кв).

Непроцентные доходы продолжают расти: во II квартале рост составил 18,2% г/г и 6,2% кв/кв.

Маржинальность чистой прибыли заметно снизилась в I полугодии. Показатель ROE за 12 месяцев опустился в район 10%. По итогам полного 2025 года прогноз компании пересмотрен с 15,3 до 7,6%. За квартал Европлан заработал всего 0,5 млрд руб.

Ожидаемая стоимость риска (COR) по итогам полугодия увеличилась до 7,8% против 3,4% на конец 2024 года и 0,9% в 2023 году. По итогам полного 2025 года прогноз компании пересмотрен с 6,3 до 9,5%. При этом процентная маржа (NIM) за год ожидается на уровне 8,7% — ниже стоимости риска.

Лизинговый портфель за квартал сократился на 11,2%, до 201,9 млрд руб. По итогам полного 2025 года прогноз компании пересмотрен с 222,3 млрд до 171,3 млрд руб. Капитал на 30 июня 2025 года составил 46 млрд руб. При этом достаточность капитала первого уровня по Базелю 3 составила 22,6% — по-прежнему высокое значение.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Бизнес остаётся под серьёзным давлением из-за высоких процентных ставок. Ситуация развивается хуже, чем предполагал менеджмент в апреле: все гайденсы на конец года были ухудшены. Сильно подскочила стоимость риска, и к концу года ожидается её дальнейший рост. Расходы на резервы в 2025 году оцениваются в 15 млрд руб.

При таких вводных дивиденды за 2025 год вряд ли будут, а динамика показателей может прийти в норму только во II полугодии 2026 года, даже несмотря на ожидаемое снижение ставок. Смягчение ДКП улучшит положение, но на это потребуется время. На среднесрочной дистанции акции Европлана выглядят не лучшим объектом для инвестиций, они интересны только на более длинном горизонте.

Европлан. Важное о компании

Крупнейшая независимая автолизинговая компания. Является одним из лидеров рынка лизинга легковых и грузовых автомобилей.

Работает более 20 лет, быстро и стабильно растёт. В 2025 году компания испытывает сложности из-за высоких процентных ставок: сильно выросли расходы на резервирование, рентабельность чистой прибыли может оказаться на минимумах за много лет.

Компания является одним из явных бенефициаров смягчения денежно-кредитной политики ЦБ. Но на восстановление нужно время.

Европлан ориентируется на выплату 50% прибыли по МСФО в качестве дивидендов, но может корректировать сумму в зависимости от прогнозов темпов роста и потребности в капитале. За 2024 год компания выплатила чуть больше 60%. За 2025 год дивидендов может не быть.

С начала года акции Европлана снизились на 8% против роста Индекса МосБиржи на 2,6%.

В материале сохранены орфография и пунктуация автора.