3 декабря. RUSBONDS.RU - Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) подтвердило кредитный рейтинг ПАО "Россети Волга" (MRKV) на уровне AA+(RU), прогноз - стабильный, сообщается в пресс-релизе агентства.
"Кредитный рейтинг компании обусловлен её монопольной рыночной позицией в регионах присутствия, высокой рентабельностью бизнеса, очень низкой долговой нагрузкой, высоким показателем покрытия процентных платежей и высоким уровнем ликвидности", - отмечается в сообщении.
Согласно комментарию АКРА, сдерживающим фактором для уровня рейтинга является рентабельность по свободному денежному потоку (FСF), на который оказывает давление значительный объем капитальных затрат в рамках инвестиционной программы. Так, в 2024 году показатель FCF составил около 1,0 млрд руб. (против 5,4 млрд руб. годом ранее), при этом отношение инвестиций к выручке за 2024 год оказалось на уровне 14%. В период с 2025 по 2028 год с учетом ожидаемого роста объема инвестиционной программы компании капитальные затраты, по оценкам АКРА, будут находиться в диапазоне 15-19% от выручки. В связи с этим агентство полагает, что FCF в данный период будет отрицательным.
По данным агентства, долговой портфель компании номинирован в рублях, все обязательства представляют собой рублевые банковские кредиты (на 30 сентября 2025 года объем портфеля кредитов составил 4,0 млрд руб.). В 2025-2028 годах, по оценкам АКРА, отношение общего долга (с учетом пенсионных обязательств и обязательств по аренде) к FFO до чистых процентных платежей будет находиться на уровне ниже 1,0х (0,9х в 2024 году).
Показатель обслуживания долга (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) в 2024 году снизился до 7,8х (10,8х в 2023 году), что соответствует ожиданиям агентства. Как полагает АКРА, по итогам 2025 года данный показатель будет находиться примерно на том же уровне, а с 2026 года можно ожидать его постепенного роста на фоне прогнозируемого понижения процентных ставок.
Агентство оценивает вероятность предоставления компании помощи со стороны ПАО "Россети" (FEES) как высокую.
Как сообщалось, ПАО "Россети Волга" 18 декабря планирует провести сбор заявок на выпуск 3-летних облигаций серии 001Р-01 объемом 2,5 млрд рублей с переменными купонами. Ориентир спреда к КС - не выше 175 б.п. Ранее эмитент на публичный долговой рынок не выходил, однако у компании есть зарегистрированная в 2017 году программа биржевых облигаций серии 001P на 25 млрд рублей.
ПАО "Россети Волга" объединяет электросетевые активы республик Мордовия и Чувашия, Оренбургской, Пензенской, Самарской, Саратовской и Ульяновской областей. Доля ПАО "Россети" в уставном капитале компании составляет 68,47%.