13 февраля. RUSBONDS.RU - Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) понизило кредитный рейтинг АО "Главснаб" с BB-(RU) до B-(RU), изменив прогноз со стабильного на развивающийся, сообщается в пресс-релизе агентства.

"Понижение кредитного рейтинга компании обусловлено снижением операционной рентабельности по результатам промежуточной отчетности за девять месяцев 2025 года на фоне усилившейся ценовой конкуренции на рынке стройматериалов и негативными тенденциями в части оборотного капитала ввиду замедления оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности одновременно с ухудшением платежной дисциплины покупателей", - говорится в релизе.

По наблюдение агентства, в совокупности это спровоцировало заметное сжатие операционного денежного потока, что, в свою очередь, выразилось в снижении оценок рентабельности, ликвидности, свободного денежного потока (FCF), а также субфакторов бизнеса. Указанные изменения сопровождались ухудшением долговой нагрузки и покрытия процентов, что также привело к пересмотру соответствующих оценок, добавляет агентство.

По данным АКРА, кредитный портфель компании по состоянию на 31 декабря 2024 года составлял 178 млн руб., а на 31 декабря 2025 года превышал 460 млн руб. На размещенные облигации приходится около двух третей финансовых обязательств компании, остальная часть представлена займами перед небанковской организацией - оператором инвестиционной платформы, а также цифровыми финансовыми активами и лизинговыми договорами, доля банков-кредиторов за последний год существенно сократилась. С учетом снизившейся маржинальности компании отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам по итогам 2025 года, по оценкам агентства, опустилось ниже 1х, что сказалось на понижении оценки за покрытие процентов.

Агентство предполагает, что показатель FCF будет оставаться отрицательным на протяжении 2026-2027 годов. В сочетании с наличием пиковых периодов погашения долга в краткосрочной перспективе и на фоне отсутствия свободных кредитных линий банков это будет оказывать давление на ликвидность компании, ожидают кредитные аналитики.

Как отмечает агентство, изменение прогноза по кредитному рейтингу со "стабильного" на "развивающийся" связано с возможностью как повышения рейтинга по результатам потенциального размещения части пакета акций в рамках пре-IPO, так и понижения в случае сохранения негативной динамики финансовых показателей в условиях неопределенности в отношении восстановления рынка.

В настоящее время в обращении находится два выпуска биржевых облигаций компании на 306,8 млн рублей.

"Главснаб" специализируется на поставках широкого ассортимента товаров для строительства и ремонта преимущественно в Москве и Московской области, имеет филиал в Самаре. Основной объем продаж приходится на онлайн-формат.