2 апреля. RUSBONDS.RU - Рейтинговое агентство "Эксперт РА" понизило рейтинг кредитоспособности ПАО "Трубная металлургическая компания" (ТМК) до уровня ruA- с ruА+ и изменило прогноз с негативного на развивающийся, сообщается в пресс-релизе агентства.

"Понижение рейтинга ТМК обусловлено ухудшением метрик долговой и процентной нагрузок в отчетном периоде по сравнению с датой последнего пересмотра рейтинга, вызванным, в том числе, негативной динамикой выручки и EBITDA на фоне отраслевых факторов", - говорится в релизе.

Изменение прогноза на развивающийся, согласно комментарию агентства, обусловлено сохраняющейся неопределённостью относительно темпов и сроков восстановления отрасли в условиях геополитической нестабильности. Прогноз предполагает наличие на горизонте 12 месяцев двух равновероятных вариантов рейтинговых действий: сохранение или снижение кредитного рейтинга.

В то же время агентство допускает формирование в среднесрочной перспективе предпосылок для восстановления потребления стальных труб, связанное с накоплением отложенного спроса. Значимое влияние на перспективы роста продаж ТМК будут иметь темпы смягчения денежно-кредитной политики Банком России и восстановление инвестиционной активности компаний нефтегазовой отрасли, считают кредитные аналитики.

Отношение чистого долга с учетом аренды к EBITDA на 31 декабря 2025 года (отчетная дата), по расчетам агентства, увеличилось до 4,2х против 3,3х годом ранее, что оценивается умеренно негативно по методологии агентства.

Как отмечает "Эксперт РА", геополитическая нестабильность и жесткая денежно-кредитная политика привели к ограничению инвестиционной активности в ключевых для ТМК отраслях, прежде всего в нефтегазовой. Сокращение инвестиционных программ со стороны крупнейших заказчиков и отсрочка реализации инфраструктурных проектов обусловили падение операционных показателей ТМК: объем продаж снизился на 30%, выручка - на 24%, а EBITDA - на 17% по итогам отчетного периода (2025 год). Агентство констатирует, что высокий уровень процентных ставок в сочетании со снижением натуральных объемов продаж привел к сокращению FCF и росту долговой нагрузки, который оказался выше первоначальных прогнозных планов. Увеличение абсолютного объема долга, и как следствие, рост процентных расходов, оказали давление на показатель EBITDA к чистым процентным платежам, который, по расчетам агентства, опустился до уровня 1,0х против 1,4х годом ранее. Восстановление данного показателя до уровня выше 2,0х в ближайшие 2 года агентством не ожидается.

Прогнозная ликвидность группы оценивается агентством на умеренно высоком уровне: на горизонте года от отчетной даты имеющихся денежных средств, невыбранных лимитов кредитных линий и средств от размещенных в феврале 2026 года облигаций будет достаточно для покрытия всех планируемых операционных расходов и обязательств.

В настоящее время в обращении находятся два выпуска биржевых облигаций ТМК на 28,9 млрд рублей и выпуск замещающих облигаций на $349,9 млн.

ТМК - один из ведущих мировых производителей широкого ассортимента стальных труб с производственными активами в России.