1 июня. RUSBONDS.RU - Банк России может перейти к шагу в 25 базисных пунктов при снижении ключевой ставки на ближайших заседаниях, полагают аналитики Альфа-банка. К концу 2026 года они ожидают ставку на уровне 13%.

По мере затягивания ближневосточного конфликта источники новых проинфляционных рисков выходят на первый план, отмечают эксперты в своей обновленной стратегии. Сюда аналитики относят глобальные инфляционные факторы: увеличение транспортных расходов, рост цен на удобрения и на продовольствие из временных факторов становятся источниками долгосрочных рисков на горизонте 2027-2028 гг. По их мнению, эти факторы будут воздействовать на динамику внутренних цен через импортируемую инфляцию и/или через повышение внутренних цен в сегментах, производящих экспортную продукцию.

Кроме того, обращают на себя внимание и внутренние инфляционные факторы, связанные с последствиями ближневосточного конфликта. В первую очередь, считают эксперты, это возможное ускорение роста цен в сфере услуг, риски повышательного тренда в ценах на бензин (пока купированы запретом на экспорт бензина), вероятный рост цен на перевозки и ускорение роста цен на продукцию сельскохозяйственного сектора.

Также к числу проинфляционных рисков аналитики относят факторы, связанные с более медленным, чем ожидалось, охлаждением рынка труда в РФ. "Если в начале текущего года низкие мировые цены на нефть позволяли надеяться на ужесточение контроля за расходами бюджета и на значимое охлаждение рынка труда, то ускоренный рост расходов бюджета за четыре месяца 2026 года, восстановление конечного спроса с марта 2026 года и лучшие перспективы по сырьевым доходам на 2026 год будут тормозить процесс нормализации темпов роста зарплат", - пишут они. Подобная ситуация выглядит неучтенным проинфляционным риском для рынка, полагают в Альфа-банке.

Эксперты, помимо повышения инфляционных рисков на горизонте следующих лет, обращают внимание и на преобладание разовых факторов в текущем замедлении инфляции.

"Мы ожидаем снижения годовой инфляции до 4,5-5% к августу 2026 года, однако с учетом повышения тарифов ЖКХ в октябре сохраняем прогноз роста цен 5,5% по итогам текущего года. На конец 2027 года наш прогноз инфляции составляет 4,2%, и мы ожидаем возврата инфляции точно на уровень таргета ЦБ только в 2028 году", - говорится в обзоре.

Тенденции к устойчивому замедлению инфляции мешает и сохранение повышенных инфляционных ожиданий, указывают аналитики. Инфляционные ожидания населения с начала 2026 года колеблются в интервале 12,9-13,4%, по состоянию на апрель они остались на уровне 13%.