19 июня. RUSBONDS.RU - Усиление проинфляционных рисков, в том числе со стороны бюджетного фактора, может привести к повышению Банком России траектории ключевой ставки, изменения в большей степени затронут прогноз на 2026-2027 годы.

"Мы дадим наше новое видение траектории ключевой ставки, как я уже сказала, на опорном заседании (в июле - ИФ) и оценим динамику, какая может потребоваться по 2026, 2027 и 2028 году. Но, скорее всего, изменения в большей степени затронут 2026-2027 годы, но это всё равно надо будет ещё раз посмотреть и посчитать", - сообщила председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции в пятницу.

Она добавила, что если и будет пересматриваться траектория ставки, то, скорее, вверх, чем вниз.

Зампред Банка России Алексей Заботкин добавил, что при прочих равных, если бюджет не придет к нулевому структурному дефициту, то и в 2028 году ставка ЦБ не будет нейтральной.

"Мы должны исходить из того, что если в 2028 году бюджетная политика будет по-прежнему не в режиме нулевого структурного первичного дефицита, то это будет означать, что и денежно-кредитная политика, скорее всего, в 2028 году не будет полностью нейтральной, потому что она должна будет это компенсировать. Опять же, при прочих равных", - сказал Заботкин.

Изменение бюджетной политики может повлиять и на уточнение Банком России оценки уровня нейтральной ставки, отметила Набиуллина. Она напомнила, что этот анализ регулятор каждый раз проводит в рамках подготовки основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики.

В пресс-релизе по ставке Банк России отметил более стимулирующий, чем предполагалось ранее, характер планируемого федерального бюджета на 2027-2029 годы, что может потребовать более высокой траектории ключевой ставки, чем было заложено в апрельском базовом сценарии.

Апрельский прогноз ЦБ предусматривал среднюю ключевую ставку на 2026 год в диапазоне 14,0-14,5%, на 2027 год - 8-10%, на 2028 год - 7,5-8,5% (ранее этот диапазон Банк России оценивал как нейтральный).