17 апреля. RUSBONDS.RU - Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности АО «Эталон-Финанс» и его облигаций серий БО-П03, 002P-01, 002Р-02, 002P-03, 002P-04, 002Р-05 до уровня ruBBB+, прогноз по рейтингу – стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruA- со стабильным прогнозом, сообщило РА.
Как отмечается в пресс-релизе «Эксперт РА», рейтинг АО «Эталон-Финанс» присвоен в соответствии с порядком оценки внешнего влияния на основе консолидированной отчетности по МСФО МКПАО «Эталон Груп», в состав которого входит объект рейтинга.
Понижение рейтинга обусловлено ухудшением метрик долговой и процентной нагрузки группы, а также снижением показателей рентабельности. Запуск группой новых проектов, снижение темпов наполняемости эскроу-счетов в результате сохранения жесткой денежно-кредитной политики Банка России, а также рост стоимости обслуживания долга негативно повлияли на блок финансовых показателей группы, поясняется в релизе. Агентство также отмечает существенное наращивание масштабов строительства в периметре группы в перспективе 2026-2027 гг., что создает повышенное давление на прогнозные данные.
По данным «Эксперт РА», по состоянию на 31.12.2025 объем текущего жилищного строительства группы составил 1,4 млн кв. м. Общий объем строительства увеличился с 1,7 млн кв. м в 2024 г. до 1,8 млн кв. м в 2025 г. Земельный банк на 31.12.2025 составлял 5,5 млн кв. м., что свидетельствует о высокой обеспеченности ГК «Эталон» ресурсной базой и позволяет поддерживать стабильные объемы продаж без дополнительных вложений в земельный банк на протяжении более чем 8 лет, говорится в релизе.
При этом агентство обращает внимание на повышенную долговую нагрузку группы при низком уровне покрытия процентных платежей. На конец 30.06.2025 долг, скорректированный на сумму денежных средств на расчетных и эскроу-счетах в банках, к EBITDA за период 30.06.2024 – 30.06.2025, составил 6,8х по сравнению с 3,4х годом ранее. В прогнозных периодах агентство ожидает снижения относительных показателей долговой нагрузки, однако ограничивать его будут планы по наращиванию объемов текущего строительства. Поддержку рейтинговой оценке в части долговой нагрузки оказывает значительный объем собственных средств компании. На конец 30.06.2025 отношение собственных средств к активам составляло 0,2х.
В свою очередь, рейтинг кредитоспособности АО «Эталон-Финанс» обусловлен ограниченной оценкой риск-профиля отрасли, сильными рыночными и конкурентными позициями, повышенной долговой нагрузкой при низком уровне покрытия процентных расходов, высокой ликвидностью, средним уровнем рентабельности и высокой оценкой блока корпоративных рисков.
По выпускам облигаций серий БО-П03, 002P-01, 002Р-02, 002P-03, 002P-04, 002Р-05 не предусмотрены возможные дополнительные корректировки за субординацию, обеспечение и поручительство, в связи с чем агентство установило паритет между текущим рейтингом эмитента и рейтингами бондов.
АО «Эталон-Финанс» является одним из крупнейших российских девелоперов, реализующих жилье в бизнес и комфорт сегментах. Компания входит в группу «Эталон», основанную в 1987 году.