12 февраля. RUSBONDS.RU - EBITDA "Норильского никеля" (GMKN) в 2025 году выросла на 9%, составив $5,67 млрд, сообщила компания. EBITDA, как и выручка, оказалась ниже прогнозов, но показатель денежного потока, наоборот, сильно опередил ожидания рынка на фоне увеличения EBITDA и существенного сокращения оборотного капитала.
Рентабельность по EBITDA сохранилась на прежнем уровне в 41%. Консолидированная выручка увеличилась на 10% вследствие положительной динамики цен металлов, до $13,76 млрд. Консенсус-прогноз "Интерфакса" по EBITDA составлял $5,86 млрд, по выручке - $14,02 млрд.
"Компании удалось полностью выполнить планы по сбыту произведенных металлов, одновременно сократив уровень запасов готовой продукции. Мы продолжаем работу над повышением качества и расширением ассортимента производимой продукции для удовлетворения спроса и расширения рынков сбыта", - сказал CFO компании Сергей Малышев.
Денежные операционные расходы достигли $5,7 млрд, прежде всего за счет инфляционного давления и укрепления рубля. На 2026 год "Норникель" сохраняет цель по сдерживанию роста операционных расходов не выше ? темпа инфляции.
Чистая прибыль выросла на 36%, до $2,5 млрд в результате позитивного влияния курсовых разниц вследствие динамики курса рубля.
Капвложения выросли на 8%, до $2,628 млрд. В 2026 году "Норникель" планирует рост инвестиций до 240 млрд рублей в связи с выполнением проектов, направленных на повышение надежности основных фондов и развитие горных проектов, заявил Малышев.
Чистый оборотный капитал в 2025 году снизился на 4%, до $2,88 млрд. Оборотный капитал "Норникеля" снизился на $0,5 млрд, в то время как годом ранее он увеличился на аналогичную сумму, отметил Игорь Гончаров из Газпромбанка.
"Менеджмент продолжает работу по снижению оборотного капитала, что остается для нас серьезным вызовом в течение последних трех лет. При этом в прошлом году практически все усилия менеджмента по снижению оборотного капитала были нивелированы влиянием макрофакторов, прежде всего укреплением рубля и ростом цен на металлы. Цель по дальнейшему снижению оборотного капитала сохраняется", - отметил CFO.
Скорректированный денежный поток составил $1,48 млрд по сравнению с $334 млн годом ранее. В том числе, во втором полугодии показатель составил около $1,26 млрд (в первом - всего $224 млн). Динамика оказалась неожиданностью для большинства аналитиков - медианное значение их прогнозов на второе полугодие было около $680 млн. Ближе всех к итоговому результату оказался Гончаров из Газпромбанка, прогнозировавший скорректированный денежный поток по году на уровне $1,61 млрд.
Свободный денежный поток составил $3,5 млрд, что на 88% выше уровня 2024 года.
Чистый долг "Норникеля" в 2025 году вырос на 6%, до $9,14 млрд. Соотношение чистого долга и показателя EBITDA к концу 2025 года снизилось до 1,6x с 1,7x годом ранее.
Уровень долговой нагрузки остается на безопасном уровне, график погашения кредитного портфеля является достаточно комфортным, сформирована сбалансированная валютная структура долга с учетом бизнес-профиля компании; поддерживается существенный запас резервного капитала, отметил Малышев.
В 2025 году за счёт проактивной работы по ребалансировке кредитного портфеля компания "сэкономила" более $300 млн процентных расходов, создав основу для дальнейшего снижения таких расходов на 2026 год, добавил первый вице-президент.