14 апреля. RUSBONDS.RU - Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) подтвердило кредитный рейтинг ГК "Автодор" и облигаций компании на уровне AA(RU), прогноз - стабильный, сообщается в пресс-релизе АКРА.
"Подтверждение кредитного рейтинга государственной компании на уровне паритета с рейтингом Российской Федерации минус две ступени обусловлено очень сильным влиянием государства, которое обладает полным операционным и финансовым контролем над компанией. Дисконт в размере двух ступеней обусловлен невысокими оценками таких субфакторов, как "социальная роль" и "роль в экономике и репутационные риски", - говорится в релизе.
Согласно комментарию АКРА, оценка собственной кредитоспособности (ОСК) "Автодора" обусловлена очень низкими отраслевыми и регуляторными рисками, сильной рыночной позицией и широкой географической диверсификацией с учетом исключительных функций компании в качестве оператора сети скоростных автомобильных дорог на территории Российской Федерации.
По данным агентства, общий размер задолженности по облигационным займам компании на 31 декабря 2025 года составил 798 млрд рублей. Согласно оценке агентства, взвешенное отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составляет 9,4х. АКРА обращает внимание на то, что около 85% долга "Автодора" было сформировано выпусками облигаций, которые были выкуплены за счет средств Фонда национального благосостояния и условия которых предполагают сниженную ставку купона и комфортный график погашения, что оказывает поддержку оценке долговой нагрузки.
Взвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам, по расчетам АКРА, составляет 2,3х. Несмотря на отсутствие прямых государственных гарантий по действующим рыночным выпускам и на тот факт, что формально государство не отвечает по обязательствам компании, АКРА ожидает, что финансирование исполнения большей части обязательств компании по облигационным займам продолжит осуществляться за счет субсидий из федерального бюджета, а также за счет доходов от деятельности по доверительному управлению.
Агентство высоко оценивает фактор ликвидности, учитывая значительные остатки денежных средств на счетах "Автодора", которые по состоянию на 31 декабря 2025 года составили 88 млрд рублей. При этом, как полагают кредитные аналитики, ликвидность компании находится под давлением ввиду существенных объемов предстоящих погашений краткосрочных долговых обязательств (более 100 млрд руб. за 2026 год).
В настоящее время в обращении находятся 10 выпусков биржевых облигаций ГК "Автодор" общим объемом 105,095 млрд рублей и 77 выпусков классических бондов на 579,7 млрд рублей.