28 апреля. RUSBONDS.RU - Рейтинговое агентство "Эксперт РА" подтвердило рейтинг кредитоспособности АО "Эталон-финанс" на уровне ruA-, прогноз по рейтингу стабильный, сообщается в пресс-релизе агентства.

Как отмечает агентство, кредитный рейтинг компании присвоен в соответствии с методологией оценки внешнего влияния на основе консолидированной отчетности по МСФО Etalon (ETLN) Group PLC, в состав которого входит объект рейтинга.

"Рейтинг кредитоспособности АО "Эталон-финанс" обусловлен ограниченной оценкой риск-профиля отрасли, сильными рыночными и конкурентными позициями, приемлемой долговой нагрузкой при низком уровне покрытия процентных расходов, высокой ликвидностью, комфортной рентабельностью и отличным уровнем корпоративного управления", - говорится в релизе.

Позитивное влияние на рейтинговую оценку группы оказало улучшение рыночных и конкурентных позиций за счёт увеличения объемов текущего строительства, уточняет агентство. По данным "ЕРЗ", по состоянию на 1 апреля 2025 года объем текущего строительства составил 1,2 млн кв. м против 0,9 млн кв. м годом ранее, что превышает бенчмарки агентства для максимальной оценки фактора.

Согласно комментарию агентства, по данным независимого оценщика, на конец 2024 года общий портфель проектов группы составлял 5,5 млн кв. м, что свидетельствует о высокой обеспеченности ГК "Эталон" ресурсной базой и позволяет поддерживать стабильные объемы продаж без дополнительных вложений в земельный банк на протяжении более чем 8 лет. При этом 2,1 млн кв. м площадей в портфеле группы представлены проектами в Москве и Санкт-Петербурге, а 3,4 млн кв. м представлены в регионах, добавляет агентство.

По состоянию на 31 декабря 2024 года (отчётная дата) долг, скорректированный на сумму денежных средств на расчетных и эскроу-счетах в банках (скорректированный долг) к EBITDA за отчётный период, по расчётам агентства, составил 4,4х.

"Повышенное давление на метрики группы оказывает показатель долговой нагрузки с использованием показателя FFO из-за повышенных объемов налоговых платежей и процентных расходов в отчётных и прогнозных периодах", - отмечается в релизе. Отношение долга к FFO составило более 8,8х по итогам отчётного периода (2024 год), что негативно оценивается по бенчмаркам агентства.

Кроме того, сдерживающее влияние на уровень кредитного рейтинга оказывает высокая процентная нагрузка в отчётном и прогнозных периодах - за отчётный период отношение EBITDA к чистым процентным затратам составило 1,3х, что оценивается негативно по бенчмаркам агентства. РА не ожидает восстановления показателя до уровня выше 2,0х ранее 2027 года на фоне сохранения жёстких денежно-кредитных условий в краткосрочной перспективе.

Основной риск для факторов долговой и процентной нагрузки агентство видит в длительности периода сохранения процентных ставок в экономике на высоких уровнях, поскольку те способствуют снижению потенциального спроса со стороны покупателей, ориентированных на ипотечное кредитование, росту уровня процентной нагрузки и признанию убытков, которые негативно сказываются на показателе отношения собственных средств к активам. При этом агентство положительно отмечает принимаемые группой меры по стимулированию продаж, которые позволяют удерживать объемы контрактации во второй половине 2024 года и первом квартале 2025 года на высоких уровнях, несмотря на окончание массовой господдержки ипотечного кредитования и высокий уровень процентных ставок.

В настоящее время в обращении находится 4 выпуска биржевых облигаций компании на 31,45 млрд рублей.

Etalon Group фокусируется на жилой недвижимости для среднего класса. Согласно консолидированной финансовой отчетности группы за 2024 год, крупнейшим акционером Etalon Group на конец прошлого года являлась АФК "Система" (AFKS) (48,8%).