26 марта. RUSBONDS.RU - Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) подтвердило кредитные рейтинги МКПАО ОК "Русал" и облигаций компании на уровне А+(RU), прогноз - стабильный, сообщается в пресс-релизе агентства.

"Подтверждение кредитного рейтинга компании обусловлено сохранением взвешенных кредитных метрик в рамках диапазонов, предусмотренных для данного рейтингового уровня. Вместе с тем, как следует из результатов деятельности холдинга за 2025 год, вследствие опережающего роста операционных расходов наряду с относительно крепким курсом национальной валюты произошло значительное снижение операционной рентабельности, что оказало влияние на ухудшение показателя обслуживания долга по результатам прошлого года", - говорится в релизе.

По расчетам АКРА, отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей по итогам 2025 года составило 9,2х против 5,6х в 2024 году. В 2026 году долговая нагрузка холдинга, как полагает АКРА, снизится до 3,5х благодаря восстановлению операционного денежного потока и дальнейшему снижению абсолютного значения долга, в том числе за счет более слабого курса национальной валюты.

Средняя оценка покрытия пока осталась без изменений (взвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам составляет 2,5х), однако запас прочности по этому показателю находится на критическом уровне, отмечает агентство. АКРА предупреждает, если в 2026 году инфляция операционных расходов окажется выше, чем предусмотрено рейтинговой моделью, это может стать фактором снижения показателя покрытия и привести к пересмотру рейтинга.

Оценка ликвидности находится, по оценке агентства, на среднем уровне в силу наличия пиковых погашений в краткосрочной перспективе, однако у холдинга имеются достаточная денежная позиция на счетах и невыбранные лимиты в рамках кредитных линий, предоставленных банками. По оценкам АКРА, общего объема ликвидности достаточно для покрытия плановых погашений долга в текущем году.

В настоящее время в обращении находится 7 выпусков биржевых бондов "Русала" на 19,6 млрд юаней, три выпуска биржевых бондов на 50 млрд руб., выпуск бондов на $85 млн с расчетами в рублях и выпуск коммерческих облигаций на 30 млрд руб., а также выпуск биржевых облигаций "Русал Братска" на 10 млрд руб.